7月PMI触及枯荣分界线，未来将温和改善
作者：章俊 宏观经济研究主管
发表日期:2015年8月1日
今天国家统计局公布7 月制造业采购经理人指数，该指数在上个月持平于50.2 之后再次走弱，下降至50，位于枯荣临界点，略低于市场预期。分企业规模看，大、中、小型企业PMI 均有所回落。其中，大型企业PMI 为50.6，仍保留在扩张区间；但中型企业PMI 已经滑落至为50 的枯荣临界点；而小型企业PMI 则在低于50 的收缩区间内继续下降至46.9。中小型企业PMI 的走势和上周公布的财新PMI 一致，因为后者的样本中以非国有的中小型企业和出口导向型企业占比较高。我们认为目前政府稳增长的抓手主要是体现在拉动基建投资和大型的民生项目，因此中小企业，特别是民营企业而言受益有限，而且目前人民币汇率坚挺，对出口导向型企业的负面冲击较大。生产经营活动预期指数在连续3 个月大幅回落之后在7 月小幅反弹至52.9，我们预计PMI 指数在7 月触及50 枯荣临界点之后在未来会在前期稳增长政策效应逐步体现的带动下出现温和反弹。而同期公布的非制造业商务活动指数则在上升通道中继续前进，从上个月53.8 微升至53.9。这说明在经济下行过程中，服务业表现出更大的韧性，同时也在一定程度上反映了中国经济在结构转型。
注：本文于2015年8月1日发表在东方财富网上。
