人民币汇率连续暴涨背后的原因及未来走势
作者：章俊 宏观经济研究主管
发表日期:2017年1月6日
最近两天人民币离岸市场出现暴涨令人大跌眼镜，CNH两日之内飙升分别926和776个基点，在连续突破6.9和6.8关口之后，一举收复去年11月初以来的失地。 虽然在岸CNY相比之下有点后知后觉，在4号当天仅涨了72个基点，但昨日也飙升了668个基点，涨幅接近1%。
部分市场分析人士认为离岸人民币汇率“暴动”可能是由于央行的干预，猜度央行在离岸市场抽走流动性，人为抬高做空成本，最后引发了空头踩踏出逃。反映做空成本的离岸人民币和美元隔夜利差在昨天飙升至38%的高点，再加上最近央行和外管局在跨境资本流动以及居民换汇政策方面动作频频也似乎佐证了这种猜测。
但如果我们看一下全球外汇市场，就会发现离岸和在岸人民币汇率的波动应该跟美元指数出现大幅下挫的关联性更大。前天和昨天两日，美元指数出现了自特朗普当选之后最大的跌幅，两日合计下跌超过1.8%，其间引发了其他主要货币对美元都出现了不同程度的暴涨，两日累计涨幅都在1.5%-2%左右，其中日元和欧元涨幅最大，在2%左右。而伴随着美元指数在今天企稳，包括离岸人民币在内的主要货币也纷纷回落。
注：本文于2017年1月6日发表于21世纪经济报道。
