PPI拐点如期出现，滞胀担忧证伪
作者：章俊 首席经济学家
发表日期:2017年4月12日
3月份CPI是年内首个不受“春节错月”因素影响的通胀数据，但3月份CPI同比增速仅从上个月的0.8%微弹至0.9%，反弹力度低于市场预期。 环比降幅从上个月的-0.2%扩大至-0.3%。 虽然翘尾因素从上个月的0贡献跳升至去约为0.4个百分点，但新涨价因素在3月份仅为0.5个百分点，大幅低于上个月的0.8个百分点。食品价格持续回落依然是拖累CPI上涨的主要因素，3月份食品价格同比增速非但没有改善，而且比上个月下滑0.1个百分点至-4.4%。环比增速更是从上个月的-0.6%扩大至-1.9%， 统计局数据显示：鲜菜、蛋、猪肉、禽肉、鲜果价格环比分别下降7.9%、4.0%、3.5%、2.1%和1.2%，上述五项合计影响CPI环比下降0.37个百分点。由于天气转暖有利于鲜菜的生产和供给，导致鲜菜价格下降幅度最大，同比下降27.9%，影响CPI同比和环比增速分别达0.95个百分点和0.21个百分点。非食品价格较为平稳，同比和环比增速都有小幅改善。 我们建议市场关注的核心通胀（剔出食品和能源）从上个月的1.8%反弹至2.0%，反映通胀整体依然温和可控。
注：本文于2017年4月12日发表于东方财富网。
