从美国经验看中国去杠杆的路径

作者：章俊 首席经济学家
发表日期:2017年5月03日

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过去十年中，中国经济为了应对外部冲击和应对国内经济周期性下滑，加杠杆冲动十分明显。中国经济的整体杠杆率指标(债务水平/GDP)从2007 年的147%飙升至2016 年的279%，增长了将近一倍。而从结构上来看，主要是家庭部门和企业部门加杠杆明显。在2007 年到2016 年的十年内，企业和家庭部门的杠杆率分别上升了99 和22 个百分点，而同期政府部门的杠杆率仅上升10 个百分点。家庭部门杠杆率的上升和房地产行业密切相关，而企业部门杠杆率的上升更多的是体现在基建投资规模扩大导致国有企业和地方融资平台负债率的上升。总体来看，中国经济加杠杆还是与依赖房地产和基建投资驱动的旧经济增长模式有关。

注：本文于2017年5月03日发表于财经网。