短期下行压力重现，政策面再次面临考验

作者：章俊 首席经济学家
发表日期:2017年8月14日

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供给侧改革去产能推动上游行业原材料价格在7 月进一步上涨，PMI购进价格指数大幅反弹，加上PPI 止跌并连续三个月持平于5.5%，使得进入尾声的补库存需求得以在3 季度继续延续。但对上半年中国经济贡献良多的出口似乎出现疲态， 摩根士丹利全球贸易领先指数（MSGTLI）持续回落意味着全球贸易增长未来可能会放缓。在此背景下，政策层面将再次接受考验，如何在“去杠杆”的同时要兼顾“稳增长”以维持政策的连续性和稳定性，是政府和监管层需要思考的核心问题。我们认为虽然中国的经济和产业结构在持续改善，在依然是处在“量变”阶段，远没有达到“质变”来启动一轮崭新的“新周期”。因此所谓新周期不过是“周而复始的又一轮经济周期，基本驱动因素没有根本性的变化”。

注：本文于2017年8月14日发表于财经网。