PMI 小幅回落，补库存需求走弱
作者：章俊 首席经济学家
发表日期:2017年10月31日
PMI指数小幅回落：今天统计局公布的10月份制造业采购经理人指数，相比上个月出现小幅回落，下降0.8个百分点至51.6%，但依然高于去年同期0.4个百分点。在构成PMI指数的五项指数中，生产/新订单/原材料库存指数出现不同程度的回落，但就业指数与上个月持平，而供应商配送时间（逆指数）有所改善。我们认为10月PMI指数小幅回落基本符合预期，一方面是因为政府对环保治理力度没有下降，整治和关停高耗能/高污染企业的行动仍在进行中；另一方面工业品补库存以及海外需求进入4季度后开始有所放缓；此外，因为PMI是一个环比景气调查指数，9月份PMI指数出现大幅跳升对10月PMI会产生一定高基数效应，再加上国庆中秋长假等季节性因素。整体来看，大型企业较多受益于工业品价格上涨以及议价能力较强，因此依然维持较高的景气度；但中型和小型企业PMI指数都已经回落到50以下，考虑到中小企业大部分是民营企业并集中于中下游行业，因此面临生产成本和融资成本方面的困难不小。
注：本文于2017年10月31日发表于中国证券网。
